Похоже, на горизонте появляется все больше сделок, поскольку инвесторы оказываются завалены предложениями от новых стартапов, надеющихся получить наличные. И, после удержания средств во время экономического спада, венчурные капиталисты снова начинают выписывать чеки.

“Этот год был, прямо скажем, стремительным”, – сказал Анарга Вардхана, партнер Maveron. “В ту первую неделю меня уволили. Многие компании занимаются сбором средств, и у меня много новых презентационных встреч”.

Прошли те времена, когда хорошая идея оценивалась заоблачно высоко без подтверждения концепции. Стандарты инвесторов, безусловно, выше, чем в 2021 году, но после прошлогодней финансовой засухи стартапы скорректировали свои ожидания.

Инвесторы не ожидают, что в этом году финансирование здравоохранения вырастет до уровня, напоминающего уровень 2021 года, и меньшее количество сделок может означать закрытие многих компаний, у которых заканчиваются наличные. Но хорошие компании, с надежными каналами получения доходов и влиянием на рынке, продолжат получать финансирование, включая компании на стадии роста, финансирование которых в прошлом году замедлилось до полной остановки, сообщили Business Insider несколько венчурных капиталистов.

“Там, безусловно, больше активности. Многим компаниям приходится привлекать средства в этом году, потому что у них почти заканчиваются деньги”, – сказала директор OMERS и инвестор в медицинские технологии Кристина Фарр. “И многие инвесторы давно не заключали сделок, поэтому они стремятся заключить их снова”.

Согласно первоначальным отчетам об исследовании, ежемесячные выплаты семьям с низким доходом помогли им процветать.

Ричард Друри/Getty Images

Сброс ожиданий относительно повышения уровня экономического роста

В то время как стартапы начальной стадии продолжали привлекать венчурное финансирование на протяжении всего экономического спада, многие компании средней и поздней стадий изо всех сил пытались получить дополнительные денежные средства. Инвесторы ожидают, что в этом году ситуация изменится.

“Многие компании на ранней стадии и на стадии роста, которые привлекали средства за пределами раундов в 2020 и 2021 годах, только сейчас нуждаются в большем капитале”, – сказал управляющий директор Insight Partners Скотт Барклай. “Кроме того, многим требовалось время, чтобы достичь ранее высоких оценок”.

В этом году несколько стартапов в области здравоохранения объявили о повышении ставок в серии B и за ее пределами. Игроки, работающие на базе искусственного интеллекта, находятся в центре этого всплеска – стартапы Ambience Healthcare и Nabla, специализирующиеся на медицинских исследованиях, увеличили количество раундов серии B в первом квартале 2024 года, в то время как стартап Cohere Health и компания по клинической документации Abridge, использующий предварительную авторизацию на основе искусственного интеллекта, увеличили количество раундов серии C.

Генеральный директор Abridge доктор Шив Рао.

Abridge

По словам Вардханы, в то время как сделки с ИИ “заключаются направо и налево”, она ожидает, что к концу марта и в начале второго квартала будет объявлено о дополнительных повышениях для стартапов в сфере здравоохранения, не связанных с ИИ.

Однако инвесторы заявили, что сейчас планка, при которой стартапы получают венчурное финансирование, выше, чем в 2021 году. А именно, венчурные капиталисты хотят видеть хорошую рентабельность подразделения, популярность на рынке и впечатляющую отдачу от инвестиций для клиентов стартапа.

Кроме того, большинству стартапов придется отказаться от своих мечтаний о привлечении мегараундов по оценкам unicorn. В прошлом году, по словам инвесторов, многие стартапы не были готовы пойти на такие уступки, но теперь эти стандарты стали новой нормой, сказал Фарр.

“На данный момент предприниматели осознают, что они могут не получить желаемых оценок или денег”, – сказала она.

Инвесторы присматриваются к сделкам по специализированному уходу

Универсальные платформы телемедицины уже не вызывают такого интереса инвесторов, как раньше.

Вместо этого многие инвесторы стремятся вложить свои деньги в специализированные медицинские стартапы, которые нацелены на решение четкой проблемы в определенной нише здравоохранения.

Несколько венчурных капиталистов заявили, что они обращают внимание на сферу психического здоровья, которая наводнена специализированными игроками, ориентированными на все – от лечения аутизма до психического здоровья детей.

“Рынок настолько велик, а дисбаланс спроса и предложения настолько велик, что рынок, вероятно, может поддержать победителей на несколько миллиардов долларов”, – сказала Сара Чой, партнер Wing Venture Capital.

Ританкар Дас, соучредитель и генеральный директор Forta. Стартап по лечению аутизма в январе привлек 55 миллионов долларов в рамках серии A.

Forta

Рынок также перешел к уходу, основанному на ценности, когда компаниям платят в зависимости от результатов лечения пациентов, а не за объем оказанных услуг. По словам Суприи Джейн, управляющего директора и партнера Boston Consulting Group, в такие области, как женское здоровье, кардиология и неврология, использующие эти модели, в этом году может быть привлечено больше инвестиций, в том числе со стороны крупных частных инвестиционных компаний.

Предстоящие выходы и остановки

В то время как ряд биотехнологических стартапов уже в этом году вышли на публичные рынки, окно для IPO стартапов в сфере здравоохранения остается плотно закрытым. Тем не менее, многие инвесторы с оптимизмом смотрят на то, что несколько стартапов в области здравоохранения попробуют свои силы позже в этом году.

Инвесторы также ожидают увидеть всплеск слияний и поглощений. Джейн предсказала рост числа “накоплений” в сфере специализированной медицинской помощи, когда частные инвестиционные компании скупают ряд небольших стартапов, чтобы создать крупную медицинскую компанию национального масштаба.

“Вам нужна такая региональная плотность, поэтому у вас будут либо частные инвестиционные компании, покупающие платформы, которые уже имеют региональную плотность, либо покупающие несколько платформ немного меньшего размера, а затем добавляющие вспомогательный уход – например, в ортопедии, физиотерапию или хиропрактику”, — сказала она. “Вот где вы действительно открываете возможности для создания ценности”.

Некоторым компаниям, в том числе тем, которые до экономического спада оценивались нереалистично, возможно, придется обратиться к своим существующим инвесторам за продлением или принять невыгодные условия сделки от новых инвесторов, чтобы привлечь больше капитала, сказал Барклай из Insight Partners.

Другие могут быть вынуждены вообще закрыться. Венчурные капиталисты расходятся во мнениях о том, как обращаться с компаниями в своих портфелях, которые балансируют на краю пропасти, сказал Фарр.

“Вокруг много споров, что вам следует делать с портфолио, которое испытывает трудности?” она сказала. “Есть некоторые венчурные капиталисты, которые думают, может быть, вы просто позволите этим компаниям умереть”.